— Аналитики Райффайзенбанка
С начала этого года основными событиями стали пресс-конференция и интервью Д. Трампа (инаугурация состоится в эту пятницу), опубликованное вчера в немецкой Bild и британской The Times, тон которых в целом повторяет его предвыборную риторику, однако есть и заметные отличия. Мы выделили основные моменты.
Относительно экономики США: Трамп повторил готовность построить стену по границе с Мексикой за ее счет (с угрозой запретить денежные переводы мексиканских мигрантов из США на родину), при этом на экспорт из Мексики в США будет введен налог, что будет сделано в рамках стимулирования американских компаний перемещать свои иностранные производства на территорию США. Остается открытым вопрос: будут ли аналогичные меры протекционистского характера предприняты в отношении Китая (очевидно, эффект будет гораздо более сильным).
Отметим, что каких-либо заявлений, касающихся снижения корпоративных налогов и увеличения инфраструктурных расходов, которые активно использовались в предвыборной кампании, не прозвучало. Из чего участники финансового рынка сделали вывод о том, что программа государственных заимствований в США может и не возрасти (а это было основной идеей игры на повышение доходностей UST после появления первых результатов президентских выборов США, доходность 10-летних бондов подскочила с YTM 1,9% до YTM 2,6%). В результате доходность 10-летних UST снизилась до YTM 2,4%.
В то же время большинство участников рынка фьючерсов по-прежнему предполагают, что в этом году ключевая долларовая ставка будет повышена по крайней 2 раза (по 25 б.п.), вероятность этого события оценивается на уровне 66,3%, при этом вероятность трех повышений составляет всего 33,6%. Возможно, основной причиной такой корректировки высказываний Д. Трампа стал большой долг американских компаний и домохозяйств, даже небольшое повышение стоимости его обслуживания может оказать заметный негативный эффект на американскую экономику, перевесив положительные эффекты от бюджетных стимулов. Кроме того, наращивание бюджетных расходов может не одобрить Конгресс.
Относительно ЕС: избранный президент назвал Brexit правильным решением (в ближайшем будущем между США и Великобританией будет заключено соглашение о торговле), аналогичные действия он не исключает со стороны других стран ЕС. Проводимая ЕС политика «открытых дверей» для беженцев, на его взгляд, ошибочна. В целом весь ЕС, по его мнению, является проектом Германии, которая таким образом хотела укрепить свои позиции в международной торговле в ущерб США. Для Д.Трампа не имеет значения, сохранится ли ЕС или распадется.
Относительно РФ: по-прежнему отсутствует обвинительная риторика, свойственная администрации Б. Обамы, однако санкции «по крайней мере, на протяжении какого-то времени» будут сохраняться, их снятие будет зависеть от выстраивания российско-американских отношений. Судя по динамике ОФЗ (доходность длинных бумаг ушла на 8%), у иностранных инвесторов российский рынок находится в одном из первых пунктов в списке на покупку, что обусловлено как стабильными ценами на нефть, так и уверенностью в том, что новых антироссийских санкций не будет.
В разделе «Мнения» сайта Агентства экономической информации «ПРАЙМ» публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства «ПРАЙМ». Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах , могут не совпадать с мнением редакции АЭИ «ПРАЙМ». Авторы и АЭИ «ПРАЙМ» не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе «Мнения» Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.