Сегодня основные события внутреннего долгового рынка будут развиваться в сфере первичных размещений

Сегодня основные события внутреннего долгового рынка будут развиваться в сфере первичных размещений
—Аналитики «Велес Капитал» 

С предложением рублевых облигаций выйдут Почта России(-/-/ВВВ-) и АФК Система (ВВ/-/ВВ-). Справедливая доходность по 10-летним бумагам Почты России оценивается нами в размере 9,2% годовых, что делает участие в размещении привлекательным на всем протяжении маркетируемого диапазона (YTP 9,36-9,57% к оферте через 4 года). Что касается второго эмитента, то инвесторам будут предложены 5-летние биржевые облигации на сумму 15 млрд руб. Индикативный диапазон ставки первого купона составляет 9,0-9,15% годовых, что транслируется в доходность к погашению на уровне 9,2-9,36%.

АФК Система (-/ВВ/ВВ-) — холдинговая структура, объединяющая в портфеле ряд компаний таких как МТС, Детский мир и тд. Кредитный профиль компании выглядит весьма устойчиво. По итогам отчетности за 3К16г. выручка составила 185,2 млрд руб. (+1,3% год к году), а показатель OIBDA достиг 56,4 млрд руб. (+8,7% год к году). Долговая нагрузка в терминах чистый долг/OIBDA оценивалась на уровне 2.0х (на уровне начала года).

Маркетируемый диапазон доходности подразумевает премию к ОФЗ в размере 120-136 бп., что в целом выглядит справедливо для эмитента данной рейтинговой группы. Дополнительную привлекательность создает долгий срок обращения бумаг, это позволит получить еще большую прибыль при условии продолжения цикла смягчения монетарной политики. В тоже время, спред к близкому по дюрации выпуску МТС 001Р-1 (Ва1/ВВ+/ВВ+) по нижней границе индикатива составит всего 15 бп (YTM 9,05%), что кажется нам недостаточным. Справедливую премию к доходности бумаг дочерней телекоммуникационной компании мы оцениваем не менее, чем в 30 бп. Таким образом рекомендуем выставлять заявки по верхней границе индикативного диапазона доходности. (9,36%).

В разделе «Мнения» сайта Агентства экономической информации «ПРАЙМ» публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства «ПРАЙМ». Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах , могут не совпадать с мнением редакции АЭИ «ПРАЙМ». Авторы и АЭИ «ПРАЙМ» не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе «Мнения» Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Источник: 1prime.ru

Добавить комментарий

*

два × два =

Яндекс.Метрика