—Василий Копосовначальник отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс Брокер»
Х5 опубликовала отчет по продажам в I кв. 2017 г. Совокупная выручка компании г/г увеличилась на 26,4% до 291,5 млрд. руб. LFL-продажи выросли на 7,3%: вырос и средний чек (+2,6%), и покупательский трафик (+4,6%). 76,5% в структуре доходов занимает выручка сети Пятерочка, 15,4% — Перекресток, 7,2% — сеть гипермаркетов Карусель. Примечательно, что «Перекрестки» и «Карусели» продемонстрировали максимальный темп прироста сопоставимых продаж – на 10,3% и 9,4% соответственно. Это сигнализирует о перетоке покупательской способности в сегмент гипермаркетов и супермаркетов из дискаунтеров и положительно скажется на рентабельности продаж Х5.
На этом фоне очень слабо выглядят результаты, опубликованные Лентой: выручка ритейлера в I кв. 2017 г. увеличилась на 17,2% до 77,9 млрд. руб., а сопоставимые продажи сократились на 1,7%. В компании это объясняют падением покупательского трафика на 2%, частично связываемого с «эффектом каннибализации»: из-за быстрого роста числа новых гипермаркетов, спрос «размывается», особенно это заметно в Санкт-Петербурге после покупки сети К-Руока.
X5 поддерживает быстрый рост выручки и в 2017 г. При этом данные о росте сопоставимых продаж в супермаркетах и гипермаркетах позволяют рассчитывать на сохранение или даже увеличение EBITDA margin в I кв. 2017 г. Пока компания может одновременно поддерживать темпы роста доходов >20% и наращивать EBITDA margin, она будет оставаться фаворитом сектора. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ депозитарные расписки X5, торгующиеся на LSE с целевой ценой $36,9.
Завтра финансовую отчетность за I кв. 2017 г. опубликует Магнит. Если данные снова окажутся слабыми, мы увидим еще одну волну перетока инвестиционного капитала из Магнита в X5, что спровоцирует рост котировок последней.
Целевые цены по акциям компаний сектора могут быть пересмотрены нами после публикации финансовых отчетов за I кв. 2017 г.
В разделе «Мнения» сайта Агентства экономической информации «ПРАЙМ» публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства «ПРАЙМ». Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах , могут не совпадать с мнением редакции АЭИ «ПРАЙМ». Авторы и АЭИ «ПРАЙМ» не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе «Мнения» Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.