—Наталья Самойловадиректор инвестиционного департамента «Golden Hills-КапиталЪ АМ» На этой неделе важным событием станет заседание Европейского центрального банка по денежно-кредитной политике. На нём могут уделить особое внимание вопросам ужесточения курса ЕЦБ.
Длительный процесс увеличения ликвидности финансовой системы еврозоны не привёл к кардинальному перелому инфляционных трендов. Тем не менее возможное увеличение ценовых рисков, связанных с периодом воздействия трансмиссионных механизмов, может привести к некоторому частичному сворачиванию сверхмягких денежно-кредитных условий в ближайшем будущем. Это будет способствовать повышению капитализации фондовых рынков стран ЕС и вызывать его дефрагментацию и консолидацию вокруг идеи о повышении стоимости капитала. На ближайшем заседании ЕЦБ мы не прогнозируем изменения ключевой процентной ставки, но можем увидеть некоторые сигналы в пользу более жёстких кредитных условий, что в основном благоприятствует росту немецкого индекса DAX.
Парламентские выборы в Великобритании серьёзно увеличивают шансы на формирование выгодной среды для процветания компаний, котируемых на Лондонской фондовой бирже. Форсирование какой-то одной повестки дня, в целом, не грозит Великобритании, судя по результатам предварительных опросов общественного мнения. В этих условиях, с экономической точки зрения, важно стремление всех участников общественных процессов сохранить выгодный баланс сил для повышения индекса FTSE. Некоторое напряжение на лондонской торговой площадке накопится к середине недели и может смениться сравнительно более заметным отскоком к пятнице, чем даже по DAX. Тем не менее до конца недели мы не ожидаем кардинальных изменений ни в одной точке Европы.
В связи с динамикой стоимости капитала по различным странам мира клиенты всё чаще интересуются еврооблигациями. В этой связи, важно ещё раз подчеркнуть: на сегодня в рынке ценных бумаг симпатичнее всего смотрится сегмент акций, в то время как привычные российскому инвестору евробонды остаются на втором плане. В сфере долговых обязательств, за счёт динамики кредитных рисков и процентных ставок, сегодня есть интересные бумаги по интересной цене, а завтра нет уже. Если есть желание купить российские бумаги с инвестиционным рейтингом, то их доходность сейчас не велика, около 1%-1,5% по предпочтительным дюрациям вне банковского сектора. Далее многое зависит от терпимости к риску.
Если вы терпимы к риску, то максимум, который можно найти внутри страны с адекватным кредитным качеством, рейтингом и вне банков, находится в пределах 2,5%-3%. Если терпимость к риску позволяет смотреть на Европу, то не в топ-5 (Франция, Германия и т.д.) и даже не в топ-10 можно поискать долговые инструменты компаний из таких государств, как Польша и Венгрия. Из бумаг компаний с инвестиционным рейтингом можно подобрать что-то в пределах 5-6% со сроком погашения в пределах 1-1,5, самый максимум 2 года. А дальше, если терпимость к риску позволяет участвовать в более рискованных выпусках, то нельзя заранее отсоветовать бумаги компаний с ситуацией посложнее, но доходностью в районе 9%.
В рекомендациях по евробондам время избегать конкретики, так как сегодня на рынке одна ситуация, а завтра она переменится. Другое дело — рынок акций. Повышение стоимости капитала явно нацеливает мировые фондовые рынки на позитив. Судя по индексу S&P, рост на 16% в год не является маловероятным сценарием для некоторых страновых сегментов мирового фондового рынка.
В разделе «Мнения» сайта Агентства экономической информации «ПРАЙМ» публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства «ПРАЙМ». Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах , могут не совпадать с мнением редакции АЭИ «ПРАЙМ». Авторы и АЭИ «ПРАЙМ» не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе «Мнения» Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.